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投资逻辑一：特高压建设进入快车道。国家电网公司在近日召开的2015年工作会议指出，今年计划投资4202亿元，主要开展特高压和电网互联互通工作，同比增幅达24%，投资金额再创历史新高。2014年，国家电网公司的电网投资金额达到3385亿元，与2013年相比增幅达14.1%。国网今年计划核准开工建设“六交八直”合计14条线路，远高于去年的“六交四直”计划。具体来看计划，一季度核准开工蒙西—天津南、楡横—潍坊交流以及酒泉—湖南直流等“两交一直”工程;二季度核准开工“三直”工程，为锡盟—江苏、晋北—江苏、上海庙—山东。下半年计划核准开工“四交四直”工程。此外，国家电网计划2015年底前完成“一交四直”特高压工程可行性研究。
投资逻辑二：新电改关键性配套文件将出。继今年元旦深圳开展我国第一个输配电价改革试点之后，近日国家发改委又批复了内蒙古西部电网输配电价改革试点方案。目前，除深圳、蒙西外，发改委已将试点范围进一步扩大到安徽、湖北、宁夏、云南、贵州5个省级电网，包括《关于输配电价改革实施方案》在内的五大关键性配套文件也正在征求意见，后续输配电价改革、售电侧体制改革等将进行综合试点。
投资逻辑三：能源互联网谋划顶层设计。日前，由国家能源局牵头、工信部等参与制定的《互联网+智慧能源行动计划》正在收官。行动计划是我国在该领域推出的首个指南，被看作是能源互联网的顶层设计，为我国新能源企业探索互联网模式指明方向。能源互联网是在现有配电网基础上通过先进的电力电子技术和信息技术，融合了大量分布式可再生能源发电设备和分布式储能设备，能够实现能量和信息流动的新型高效电网结构，是“互联网+”在能源行业的体现，将推动能源结构和消费模式的转变。输配以外的经营性电价放开，为能源互联网提供了盈利模式;售电侧放开，为企业提供了进入通道。
许继电气：特高压+新电改+能源互联网+军工+国企改革 五位一体全力助攻
1、特高压直流设备核心供应商。3月28日，发改委、外交部、商务部联合发布《推动共建丝绸之路经济带和21世纪海上丝绸之路的愿景与行动》，明确推进跨境电力与输电通道建设。当前，电网公司正在规划与巴基斯坦、蒙古、中亚等国家通过特高压联网，实现能源互联，为保证联网的安全性、稳定性，跨国联网将会是特高压直流联网或超高压直流联网。公司是国内唯一可以同时生产直流特高压最核心一次设备换流阀和最核心二次设备直流控制保护的公司。在直流特高压工程中，换流阀、直流控制保护分别是是技术要求最高、毛利率最高的一、二次设备。
2、新电改强化配网业务。3月21日，中共中央、国务院发布《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》，新电改方案出炉。重点是“三放开、一独立、一深化、三加强”，将不会对电网企业进行横向拆分，市场最为担心的“输配分离”并未发生。发改委对“电改试点”深圳供电局进行了批复，明确了“输配电价”的概念，进一步印证了输配仍将是一个整体。配网建设的投资仍将持续加强，许继电气配网业务将企稳回升。
3、具备能源互联网全产业链。公司研制了国内首个基于云计算的省域配电网智能监控平台，可能充分利用自身技术优势，为新成立的小型售电公司提供电力侧需求和能效管理，提供控制保护、调度、运行、检修、故障处理服务，从设备销售向技术支持、调度运行转型。在技术支持过程中，公司还可能参与电力销售收入的分成。许继电气有望成为能源互联网龙头，还可能进入电力销售行业，成为售电主体，成为兼具设备生产、调度运营的专业配电售电公司。
4、军工牌照齐全。公司目前涉及军工业务的主要是子公司许继电源，具有保密、生产、研发、列装全部四个许可证。2014年涉及军品的产值约5000万元，利润率较高，主要应用在舰船方面。许继电源计划将与总装科研院所签订合作协议，将进一步开拓军工市场。在智能电网、电力电子方面的优势也构成公司在军工方面的优势，在军队装备里面也有“以电代油”、高端武器对电力电子技术的需求，将是未来公司争取发展的空间。
5、响应国企改革战略。近来不断有媒体报道国网公司计划推进旗下资产整体上市。2015年1月，国网在年度工作会议上也明确积极推进旗下产业公司的整体上市。市场认为在当前国企改革、混合所有制的大背景下，公司整体上市有望加快推进。
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